另類債券助解決社會問題

撰文: 張博宇 團結香港基金高級研究員

香港正面對人口老化、勞動力減少，以及褔利開支上升等挑戰。可曾想過，透過發行另類債券，運用市場力量，解決社會問題，分擔政府財政負擔之餘，又讓投資者賺取回報？

英國及澳洲政府早在多年前開始試行社會效益債券(Social Impact Bonds)，利用私人市場的力量協助解決社會問題，分擔政府的財政壓力。當地政府發行社會效益債券時，會先決定要針對的社會問題，及所支持的社會項目，債券的回報取決於項目的成效。

筆者就以澳洲的新南威爾士州所發行的Newpin Social Benefit Bond為例，解釋社會效益債券的運作模式。這個債券的目的是要令離家的兒童與父母重聚。新南威爾士州有多達18,000位兒童，離開家庭並居住在收容中心。他們多數因為父母有吸毒、酗酒、精神及暴力等問題，而需要暫住於收容中心。

社福機構Uniting設計了Newpin計劃，致力令這些兒童可以安全地重返家庭生活。Newpin計劃得到新南威爾士州政府支持，為計劃發行名為Newpin Social Benefit Bond的債券。債券投資者取得的回報及本金取決於Newpin計劃讓兒童回家的成功率。

在推行Newpin計劃之前，其他計劃的成功率一般只有25%。但Newpin計劃推出之後，讓兒童回家的成功率達到65%。Newpin的服務主要針對離家兒童的父母，為他們提供適當的輔導，以減少家庭問題。如果這個成功率可以長期維持，長遠可為政府節省9,500萬澳元的開支。

這個債券籌集了700萬澳元。以下是該債券在頭3年的表現：

這個債券是澳洲對社會效益債券的一個先導計劃，它的成功證明了透過另類的金融產品，可以有效幫助解決社會問題。作為社會創新的龍頭，英國已經發行了多達31種社會效益債券，涵蓋的項目包括教育、幼兒服務、青年就業、露宿者問題及釋囚服務等。美國雖然有10種社會效益債券，但都遠遠落後於英國。荷蘭、澳洲及以色列分別有5種、3種及2種債券。其他地區例如加拿大、德國、芬蘭等十多個國家都開始發行社會效益債券。

香港政府往往擔心長遠財政會入不敷支，筆者認為，謹慎理財是好事，但過度保守的話，會令社會覺得政府缺乏對社會問題的長遠承擔。而社會效益債券就是提升解決社會問題成效、釋除政府財政疑慮的絕佳工具。透過社會效益債券，政府可以增強自身的現金流，並與私人市場分擔風險，又可解決社會問題，可以說是三嬴。而且，香港擁有穩健的金融體系，已擁有發行社會效益債券的先天優勢。條件已俱備，只欠注入創新的思維，政府何不立即行動，集思廣益，創造香港首個社會效益債券？