CHINA MASTER SERIES

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    朱民博士主講 - 疫情後的世界與中國:金融、經濟及科技

    07/22/2020 - 18:00

    團結香港基金「中華大講堂」邀得清華大學國家金融研究院院長朱民博士主講,以「疫情後的世界與中國:金融、經濟及科技」為題發表演說。針對新冠肺炎疫情全球肆虐,朱民博士形容,疫情呈現波浪式轉移,成為「肥尾+長尾」,不但增加今年秋冬再大規模爆發的可能,更導致環球經濟復甦緩慢。朱民博士預計,疫苗還需至少12個月時間研發,抗疫與復工會同時存在,成為社會經濟活動新常態。他認為國家與企業應該要因應新常態,利用智能系統,同時處理日常工作與抗疫。

    新冠肺炎疫情全球肆虐 環球經濟陷入深度衰退

    全球受到新冠肺炎疫情衝擊,國際貨幣基金組織(IMF)預計,今年全球經濟收縮4.9%,估計全球貿易會萎縮近12%,幾可肯定全球經濟出現嚴重萎縮。情況遠超2008年金融海嘯,當時全球經濟負增長亦只是約0.3%。而在貿易方面,2008年全球貿易負增長為11%。

    朱民博士分析指出,假如今年第二度季後,經濟活動快速復甦,到2021年全球經濟增長有望接近4%。不過,一旦疫情出現第二波衝擊,明年全球經濟恐會零增長。

    經濟合作暨發展組織數據顯示,假如全球爆發第二波疫情,今年全球經濟會萎縮7.6%;二十國集團經濟會萎縮7.3%,美國經濟將收縮8.5%,而新興經濟體印度會有7.3%負增長,巴西經濟負增長超過9%,中國經濟則會有3.7%負增長。

    新興市場資金外流嚴重 疫情受控資金回流中國

    受到疫情衝擊,新興市場一度出現大量資金外流。朱民博士引述數據指出,單在今年首三個月,新興市場流出資金超過800億美元,當中,離開中國市場的資金約為100億美元;拉丁美洲、中東、非洲與歐洲新興市場流失資金約為200億美元;來自亞洲其他地區的資金外流規模達到近500億美元。不過,數字亦顯示,隨著中國疫情受控,踏入今年4月,資金回流中國市場情況經已出現。

    環球股市方面,受惠於各國刺激救市措施,不少更直接購買國家債券、購買資產切入金融體系、發放貸款進入銀行中介業務,市場因此得到大力支持。朱民博士預料,市場在流動性穩定後就會反彈,而在反彈過程中,股市估值也會恢復。雖然中國股市表現相對優於其它地區,但中國股市同屬環球股市一部分,當環球股市持續出現波動和調整,中國股市亦會隨之受影響。

    各國相繼推低息政策救市    料環球經濟現「日本式衰退」

    自2008年金融海嘯以來,各個國家和地區都維持低息率政策。美國自2018年起,一度稍為調高息率,但出現疫情後,美國聯邦儲備局今年3月中下調聯邦基金利率一個百分點,到0%至0.25%之間。朱民博士估計,各國採取低息率甚至負息率政策,仍會維持一段時間。

    面對環球經濟衰退,各國央行相繼大規模推出刺激經濟方案。歐盟最新推出7,500億歐元(相當於6.6萬億港元)刺激經濟方案,美國更推出2萬億美元(相當於近16萬億港元)刺激經濟方案,規模更是史無前例。低息率配合量化寬鬆政策,令多國央行資產負債增加。朱民博士引述數據指,美國聯儲局、歐洲央行、日本央行、以及G10央行負債金額達到22萬億美元,單是美國聯儲局負債已有近6萬億美元。

    比較發達國家與新興市場的政府負債比率,發達國家負債比率平均佔國民生產總值的1.14倍;其中,日本國債比率佔國民生產總值的2.37倍;相對於新興市場與中等收入國家而言,中國國債比率卻只佔國民生產總值的50.6%。

    根據日本經驗,朱民博士估計,全球很多國家與地區將會出現「日本式衰退」,即是政府低息政策無助刺激經濟,通脹與經濟增長繼續維持低水平。

    金融結合科技大有可為 中國經濟或現V形反彈

    朱民博士表示,受到疫情打擊,中國今年首季經濟出現6.8%負增長,但踏入第二季度,隨著疫情逐漸受控,企業復工復產,經濟已重回增長軌道。市場三大需求,即消費、投及淨出口,仍是拉動中國GDP增長的因素。受三大需求急挫拖累,今年首季中國GDP一度收縮逾6%;但踏入第二季度後,縱使消費力仍然疲弱,但投資與淨出口回升,已經拉動中國GDP重回增長軌道,上升3.2%。多個數據包括工業增加值、居民消費價格指數、外貿進出口總額、製造業採購經理人指數等,都顯示中國經濟首季度出現急挫,但踏入5、6月陸續回升。

    觀察當前疫情經濟,朱民博士認為,疫情爆發推動人際間無接觸或線上經濟活動,有關市場需求與技術水平急促發展,配合人工智能、5G技術、雲計算與人工智能技術,在政府社交距離限制的政策下,催生出多種線上消費模式。無論在餐飲零售、醫療衞生、公共管理、運輸物流、旅遊娛樂、媒體傳播、房地產與商務及教育等,逐漸普及和應用線上技術以推廣業務。

    朱民博士進一步表示,金融結合科技是大勢所趨,數字貨幣應用會是未來世界競爭的致勝關鍵。中國在有關領域的研究及理論層面,確實走得很前。憑藉全球第二大經濟體、第二大金融市場、巨大電子商務產業需求等優勢,中國在未來數字貨幣領域發展是大有可為。

    董建華先生
    全國政協副主席、團結香港基金主席董建華先生出席今天的「中華大講堂」論壇時,鼓勵港人要有冷靜思考、沉著應對的戰略定力,更要有迎難而上、克服障礙的發展信心。

     

    朱民博士
    清華大學國家金融研究院院長朱民博士擔任團結香港基金「中華大講堂」主講時表示金融結合科技是大勢所趨,數字貨幣應用會是未來世界競爭的致勝關鍵,中國在未來數字貨幣領域發展大有可為。

     

    羅康瑞先生 劉遵義教授
    香港中文大學藍饒富暨藍凱麗經濟學講座教授劉遵義教授(右)及瑞安集團主席羅康瑞先生(左)擔任是次論壇的嘉賓,與朱民博士互動交流。