跨境人民幣清算的新路徑
文章原載《大公報》2021年12月6日
撰文：團結香港基金助理研究總監及經濟發展研究主管 水志偉、研究員 陳穎茵﹑研究員 蕭逸駒
早前不同媒體引述一名中國人民銀行高級官員表示，截至10月底，數字人民幣的個人錢包共有1.4億個，交易總額近620億元人民幣。人民銀行數字貨幣研究所所長穆長春上月初在「香港金融科技周2021」指出，處於試點階段的數字人民幣目前還沒有正式推出的日期。相信有朝一日數字人民幣正式面世，交易額將不容小覷，可見以數字人民幣為代表的央行數碼貨幣（CBDC）正蓄勢待發。
此次「香港金融科技周」中另一項備受矚目的舉措，則是香港金管局與中國人民銀行等多國央行合作的「多種央行數碼貨幣跨境網絡」（mBridge）平台公布其下15個潛在商業應用案例，邁出CBDC在金融機構間應用的重要一步。此類供金融機構使用的CBDC通常被稱為批發型（wholesale）CBDC，其中一項重要用途是提供銀行間的匯款結算。那麼，批發型CBDC有什麼特別之處？
現行國際匯款最為人所詬病是清算速度慢、成本高等問題：匯款方的匯款需要經過中介銀行的層層轉賬，才能最終到達收款方賬戶。海外人民幣的清算結算亦有上述問題，因為過程大多需要借助中介完成。現行有兩套人民幣清算和結算系統，分別是中國現代化支付系統（CNAPS）和人民幣跨境支付系統（CIPS）。前者的結算需通過中國銀行（香港）這個中介清算銀行完成，亦依賴SWIFT信號系統運作，在跨境人民幣結算中並未完全掌握自主權。後者雖已建立屬於自己的信號通道，但直接接入系統的海外銀行極少，需通過兩家直接參與者（分別是中國銀行（香港）和工銀亞洲）才能完成海外人民幣結算，仍然存在清算路徑長、效率低的問題。相反，批發型CBDC的運用跨過層層中介，恰恰可以幫助改善這一跨境清算流程。
過去幾年，不同央行已嘗試運用區塊鏈技術為基礎的CBDC改善跨境匯款的效率，將跨境支付的需時從數天大幅縮短至接近實時，同時節省金錢成本，為批發跨境金融這領域帶來一番新氣象。前文提到mBridge早前公布項目下的多種商業用例，並由來自4個地區共22間私人企業（包括香港交易所、投資銀行、商業銀行和虛擬銀行等）進行測試，以改進和擴大平台的功能。這些項目橫跨國際貿易結算、可編程的貿易融資結算、跨境保險支付，和跨境理財通結算等不同的範疇。mBridge項目經過反覆測試驗證後，證實有效解決跨境支付成本高、速度慢等主要痛點，同時確保政策、合規監管和私隱機制有效落實。
以CBDC在貿易融資中的應用為例，現時金管局下名為「貿易聯動」（eTradeConnect）的區塊鏈貿易平台，已與內地的貿易金融區塊鏈平台進入第二期對接試運行階段。若同樣以區塊鏈為基礎的mBridge項目能將數字人民幣與數碼港元運用至兩地貿易平台中，不僅將推動貿易數字化，改善貿易流程，更有助於推動人民幣國際化，特別是其在國際貿易金融中的運用。長遠而言，mBridge可以考慮引入新加坡、歐洲等CBDC發展較為成熟的國家或地區參與，充分利用mBridge在貨幣兌換和跨境匯款方面的優勢。mBridge在跨境金融領域的應用不僅能協助人民幣國際化，亦將推進香港成為CBDC樞紐。
