撰文：
水志偉 團結香港基金高級研究員
陳穎茵 團結香港基金助理研究員
謝忻彤 團結香港基金助理研究員

上個月，香港保監局與內地銀保監會達成共識，在特定框架下，當內地保險公司分出業務予香港符合要求的專業再保險公司時，該內地保險公司的資本額要求將可獲降低。這一優惠措施的推出無疑為香港再保險行業發展打入一劑強心針。到底什麼是再保險？香港再保險行業的潛力又在哪裡？

 顧名思義，再保險即是保險公司為對沖業務風險而購買的保險，可簡單理解為「保險的保險」。近年來，再保險已成為保險業內表現最好的一個版塊。過去五年，全球再保險行業的回報達到20%，超過保險行業13%的平均值，更是遙遙領先於股票市場的整體表現。事實上，許多發達國家已經建立起成熟的再保險市場。例如英國現已佔據全球12%的再保險市場份額，其國內有30%的保險得到了再保險的加持。

反觀香港，面對內地市場和國際需求，香港的再保險行業有巨大的潛力尚未得到開發。

一方面，內地的中產階級正在極速擴張，如火如荼的技術變革也帶來更多的不穩定性，隨之而來的是顯著增長的保險市場。2016年，內地非人壽保險市場增長20%，有力拉動了國際新興市場9.6%的平均增長。與此形成顯著對比的是同期全球非人壽保險僅為3.7%的增長率。內地保險市場的崛起意味著保險公司需要分散更多風險，由此產生對於再保險的強勁需求。另外，再保險使得保險公司需要提存的準備金降低，也就可以釋放更多資本，擴大保險公司運營規模，降低運營成本。

當然，內地的再保險市場潛力絕不僅止於非人壽保險市場。人口大國正面臨著嚴峻的老齡化趨勢，人壽保險市場的增長不可避免。內地的全國社會保障基金是全球第六大養老基金，卻有著近六千億人民幣的資金缺口，再保險成為鞏固這一體系穩定的重要選擇。

另一方面，國際資本分散風險需求日益迫切。目前國際政治經濟局勢難以預測，美國不穩定的貿易政策更是加劇了資本市場的動蕩程度。在這一背景下，國際資本需要更多地進入新興市場以達到分散風險的目的。對於國際再保險公司而言，內地作為新興市場最具代表性的中堅力量自然是一個不可忽視的重要因子，進入內地市場無疑是明智之選。

香港一貫是連接內地與國際市場的重要橋樑，因此更應把握再保險市場這一難得的機遇發揮中間人的重要作用。實際上，自2015年起，內地與香港已陸續簽訂多項協議，推動兩地保險行業的等效互認。文首提到的協議即是兩地最新簽訂的業界優惠政策，將進一步推動香港再保險公司拓展市場規模，也將吸引更多國際再保險公司入駐香港，發展大中華區域的再保險市場。

總而言之，再保險是香港發展金融服務行業的難得契機，不僅能發揮香港的區位和政策優勢，更能挖掘新興市場潛力，迎合國際資本需求，天時地利人和，何樂而不為？