【2020年7月22日，香港】  團結香港基金「中華大講堂」邀得清華大學國家金融研究院院長朱民博士主講，以「疫情後的世界與中國：金融、經濟及科技」為題發表演說。針對新冠肺炎疫情全球肆虐，朱民博士形容，疫情呈現波浪式轉移，成為「肥尾+長尾」，不但增加今年秋冬再大規模爆發的可能，更導致環球經濟復甦緩慢。朱民博士預計，疫苗還需至少12個月時間研發，抗疫與復工會同時存在，成為社會經濟活動新常態。他認為國家與企業應該要因應新常態，利用智能系統，同時處理日常工作與抗疫。

新冠肺炎疫情全球肆虐　環球經濟陷入深度衰退

全球受到新冠肺炎疫情衝擊，國際貨幣基金組織(IMF)預計，今年全球經濟收縮4.9%，估計全球貿易會萎縮近12%，幾可肯定全球經濟出現嚴重萎縮。情況遠超2008年金融海嘯，當時全球經濟負增長亦只是約0.3%。而在貿易方面，2008年全球貿易負增長為11%。

朱民博士分析指出，假如今年第二度季後，經濟活動快速復甦，到2021年全球經濟增長有望接近4%。不過，一旦疫情出現第二波衝擊，明年全球經濟恐會零增長。

經濟合作暨發展組織數據顯示，假如全球爆發第二波疫情，今年全球經濟會萎縮7.6%；二十國集團經濟會萎縮7.3%，美國經濟將收縮8.5%，而新興經濟體印度會有7.3%負增長，巴西經濟負增長超過9%，中國經濟則會有3.7%負增長。

新興市場資金外流嚴重　疫情受控資金回流中國

受到疫情衝擊，新興市場一度出現大量資金外流。朱民博士引述數據指出，單在今年首三個月，新興市場流出資金超過800億美元，當中，離開中國市場的資金約為100億美元；拉丁美洲、中東、非洲與歐洲新興市場流失資金約為200億美元；來自亞洲其他地區的資金外流規模達到近500億美元。不過，數字亦顯示，隨著中國疫情受控，踏入今年4月，資金回流中國市場情況經已出現。

環球股市方面，受惠於各國刺激救市措施，不少更直接購買國家債券、購買資產切入金融體系、發放貸款進入銀行中介業務，市場因此得到大力支持。朱民博士預料，市場在流動性穩定後就會反彈，而在反彈過程中，股市估值也會恢復。雖然中國股市表現相對優於其它地區，但中國股市同屬環球股市一部分，當環球股市持續出現波動和調整，中國股市亦會隨之受影響。

各國相繼推低息政策救市    料環球經濟現「日本式衰退」

自2008年金融海嘯以來，各個國家和地區都維持低息率政策。美國自2018年起，一度稍為調高息率，但出現疫情後，美國聯邦儲備局今年3月中下調聯邦基金利率一個百分點，到0%至0.25%之間。朱民博士估計，各國採取低息率甚至負息率政策，仍會維持一段時間。

面對環球經濟衰退，各國央行相繼大規模推出刺激經濟方案。歐盟最新推出7,500億歐元（相當於6.6萬億港元）刺激經濟方案，美國更推出2萬億美元（相當於近16萬億港元）刺激經濟方案，規模更是史無前例。低息率配合量化寬鬆政策，令多國央行資產負債增加。朱民博士引述數據指，美國聯儲局、歐洲央行、日本央行、以及G10央行負債金額達到22萬億美元，單是美國聯儲局負債已有近6萬億美元。

比較發達國家與新興市場的政府負債比率，發達國家負債比率平均佔國民生產總值的1.14倍；其中，日本國債比率佔國民生產總值的2.37倍；相對於新興市場與中等收入國家而言，中國國債比率卻只佔國民生產總值的50.6%。

根據日本經驗，朱民博士估計，全球很多國家與地區將會出現「日本式衰退」，即是政府低息政策無助刺激經濟，通脹與經濟增長繼續維持低水平。

金融結合科技大有可為　中國經濟或現V形反彈

朱民博士表示，受到疫情打擊，中國今年首季經濟出現6.8%負增長，但踏入第二季度，隨著疫情逐漸受控，企業復工復產，經濟已重回增長軌道。市場三大需求，即消費、投及淨出口，仍是拉動中國GDP增長的因素。受三大需求急挫拖累，今年首季中國GDP一度收縮逾6%；但踏入第二季度後，縱使消費力仍然疲弱，但投資與淨出口回升，已經拉動中國GDP重回增長軌道，上升3.2%。多個數據包括工業增加值、居民消費價格指數、外貿進出口總額、製造業採購經理人指數等，都顯示中國經濟首季度出現急挫，但踏入5、6月陸續回升。

觀察當前疫情經濟，朱民博士認為，疫情爆發推動人際間無接觸或線上經濟活動，有關市場需求與技術水平急促發展，配合人工智能、5G技術、雲計算與人工智能技術，在政府社交距離限制的政策下，催生出多種線上消費模式。無論在餐飲零售、醫療衞生、公共管理、運輸物流、旅遊娛樂、媒體傳播、房地產與商務及教育等，逐漸普及和應用線上技術以推廣業務。

朱民博士進一步表示，金融結合科技是大勢所趨，數字貨幣應用會是未來世界競爭的致勝關鍵。中國在有關領域的研究及理論層面，確實走得很前。憑藉全球第二大經濟體、第二大金融市場、巨大電子商務產業需求等優勢，中國在未來數字貨幣領域發展是大有可為。