【2020年7月22日，香港】  团结香港基金“中华大讲堂”邀得清华大学国家金融研究院院长朱民博士主讲，以“疫情后的世界与中国：金融、经济及科技”为题发表演说。针对新冠肺炎疫情全球肆虐，朱民博士形容，疫情呈现波浪式转移，成为“肥尾+长尾”，不但增加今年秋冬再大规模爆发的可能，更导致环球经济复苏缓慢。朱民博士预计，疫苗还需至少12个月时间研发，抗疫与复工会同时存在，成为社会经济活动新常态。他认为国家与企业应该要因应新常态，利用智能系统，同时处理日常工作与抗疫。

新冠肺炎疫情全球肆虐　环球经济陷入深度衰退

全球受到新冠肺炎疫情冲击，国际货币基金组织(IMF)预计，今年全球经济收缩4.9%，估计全球贸易会萎缩近12%，几可肯定全球经济出现严重萎缩。情况远超2008年金融海啸，当时全球经济负增长亦只是约0.3%。而在贸易方面，2008年全球贸易负增长为11%。

朱民博士分析指出，假如今年第二度季后，经济活动快速复苏，到2021年全球经济增长有望接近4%。不过，一旦疫情出现第二波冲击，明年全球经济恐会零增长。

经济合作暨发展组织数据显示，假如全球爆发第二波疫情，今年全球经济会萎缩7.6%；二十国集团经济会萎缩7.3%，美国经济将收缩8.5%，而新兴经济体印度会有7.3%负增长，巴西经济负增长超过9%，中国经济则会有3.7%负增长。

新兴市场资金外流严重　疫情受控资金回流中国

受到疫情冲击，新兴市场一度出现大量资金外流。朱民博士引述数据指出，单在今年首三个月，新兴市场流出资金超过800亿美元，当中，离开中国市场的资金约为100亿美元；拉丁美洲、中东、非洲与欧洲新兴市场流失资金约为200亿美元；来自亚洲其他地区的资金外流规模达到近500亿美元。不过，数字亦显示，随着中国疫情受控，踏入今年4月，资金回流中国市场情况经已出现。

环球股市方面，受惠于各国刺激救市措施，不少更直接购买国家债券、购买资产切入金融体系、发放贷款进入银行中介业务，市场因此得到大力支持。朱民博士预料，市场在流动性稳定后就会反弹，而在反弹过程中，股市估值也会恢复。虽然中国股市表现相对优于其它地区，但中国股市同属环球股市一部分，当环球股市持续出现波动和调整，中国股市亦会随之受影响。

各国相继推低息政策救市    料环球经济现“日本式衰退”

自2008年金融海啸以来，各个国家和地区都维持低息率政策。美国自2018年起，一度稍为调高息率，但出现疫情后，美国联邦储备局今年3月中下调联邦基金利率一个百分点，到0%至0.25%之间。朱民博士估计，各国采取低息率甚至负息率政策，仍会维持一段时间。

面对环球经济衰退，各国央行相继大规模推出刺激经济方案。欧盟最新推出7,500亿欧元（相当于6.6万亿港元）刺激经济方案，美国更推出2万亿美元（相当于近16万亿港元）刺激经济方案，规模更是史无前例。低息率配合量化宽松政策，令多国央行资产负债增加。朱民博士引述数据指，美国联储局、欧洲央行、日本央行、以及G10央行负债金额达到22万亿美元，单是美国联储局负债已有近6万亿美元。

比较发达国家与新兴市场的政府负债比率，发达国家负债比率平均占国民生产总值的1.14倍；其中，日本国债比率占国民生产总值的2.37倍；相对于新兴市场与中等收入国家而言，中国国债比率却只占国民生产总值的50.6%。

根据日本经验，朱民博士估计，全球很多国家与地区将会出现“日本式衰退”，即是政府低息政策无助刺激经济，通胀与经济增长继续维持低水平。

金融结合科技大有可为　中国经济或现V形反弹

朱民博士表示，受到疫情打击，中国今年首季经济出现6.8%负增长，但踏入第二季度，随着疫情逐渐受控，企业复工复产，经济已重回增长轨道。市场三大需求，即消费、投及净出口，仍是拉动中国GDP增长的因素。受三大需求急挫拖累，今年首季中国GDP一度收缩逾6%；但踏入第二季度后，纵使消费力仍然疲弱，但投资与净出口回升，已经拉动中国GDP重回增长轨道，上升3.2%。多个数据包括工业增加值、居民消费价格指数、外贸进出口总额、制造业采购经理人指数等，都显示中国经济首季度出现急挫，但踏入5、6月陆续回升。

观察当前疫情经济，朱民博士认为，疫情爆发推动人际间无接触或线上经济活动，有关市场需求与技术水平急促发展，配合人工智能、5G技术、云计算与人工智能技术，在政府社交距离限制的政策下，催生出多种线上消费模式。无论在餐饮零售、医疗衞生、公共管理、运输物流、旅游娱乐、媒体传播、房地产与商务及教育等，逐渐普及和应用线上技术以推广业务。

朱民博士进一步表示，金融结合科技是大势所趋，数字货币应用会是未来世界竞争的致胜关键。中国在有关领域的研究及理论层面，确实走得很前。凭藉全球第二大经济体、第二大金融市场、巨大电子商务产业需求等优势，中国在未来数字货币领域发展是大有可为。